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    法兴银行策略师:需关注信贷风险对美联储加息所带来的影响

    智通财经APP获悉,Bear Traps Report创始人、法国兴业银行前宏观策略主管Larry McDonald表示,需要关注信贷风险对美联储加息步伐带来的影响。

    McDonald在近期的Bear Traps Report视频上表示:“目前各方对美联储的加息预期相当激进,而尽管目前只上调了一次联邦基金利率,但信贷市场方面已“高度预计”,美联储今年会有七次加息,每次幅度为25个基点。更不用说一些经济学家预测美联储今年将进行8-9次的加息。”他认为,信贷风险的激增可能会影响美联储加息的选择,并以iShares CMBS ETF为例来说明他的观点。

    这只价值7.53亿美元的ETF主要追踪的是商业房地产抵押贷款支持证券(CMBS)的市场表现,而CMBS是银行在放贷环节中的重要工具。而这只已成立10年的ETF正在经历有史以来第二大下跌,跌幅仅次于在2020年时,新冠疫情导致该ETF出现价格崩盘。尽管目前来说,部分作为市场基准的股指已收复年初以来的大部分失地,但该ETF仍深陷泥沼之中。

    CMBS疲弱是否会令美联储不敢大举升息?

    “经济学家主要关注的是经济数据,而不是信贷风险,”McDonald称。“正如我们在过去10年所看到的,信贷风险的上升将阻止美联储加息。”这就是为什么你必须花更多时间研究信贷风险,而不是仅仅关注经济学家的观点。”

    当谈哪些地方的商业地产MBS风险最大时,McDonald认为,风险敞口集中于美国主要城市的CMBS风险最大,同时,这也是市政债券市场所关注的风险。“我们看到美国一些大城市的市政债风险相应激增,”他表示。“相对于奥斯汀和迈阿密来说,纽约商业房地产抵押贷款支持证券在市场上的流通范围会大很多。”

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