淡水泉投资赵军：产品净值回撤向持有人道歉

4月1日，资本邦了解到，日前(3月30日)，千亿私募淡水泉投资开展了一场线上客户交流会，掌门人赵军发声，阐述近期投资策略，并为近段时间产品净值回撤向持有人道歉。

“为过去这一段时间投资人承受的净值回撤压力，表示特别大的歉意。”赵军表示，2021年下半年团队开始把精力放在研究优质成长企业、各行各业龙头。当年三、四季度部分企业开始有经营压力，股价随之反应，团队加大对困境反转机会的布局，这个大策略方向延续至今。

Wind数据显示，截至3月18日，淡水泉投资的代表产品淡水泉成长1期，今年来最大回撤达26.85%。此前，淡水泉方面曾表示近期公司产品净值确实有一些下跌，但历史上这种情况也出现过，公司对组合的状况还是很有信心的。公司长期跟投、自购旗下产品，自购的产品与客户所购产品一致。

赵军反思近段时间净值波动的原因称，不能简单解释说选错股票，本质上看，还是过于强调利用市场恐慌来增强组合进攻性，在一定程度上牺牲了对短期净值波动的考量。

赵军表示，2021年淡水泉遇到历史上第二次净值回撤时，选择减持了当时组合里最大的一个持仓，回头看，虽规避了更大回撤，但是错过了后期该股票的大幅反弹。“基金经理很难做到理想中的有风险时用风险模型迅速去规避，遇到机会时又能够迅速抓住，在操作中这种冲突性比较难处理，我们的组合仓位由看到的机会决定。”

对于当前市场的各类投资机会，赵军认为，情绪的钟摆应该在积累很强大的反向势能。谈及A股市场投资底层逻辑，赵军认为，A股市场还是以本土投资人为主。“我们长期看好国内居民财富、企业、机构配置A股的需求，这是A股市场最重要的一个底层逻辑。”

就基金重仓信息技术行业和交通运输行业，赵军做出策略阐释。对于信息技术行业，赵军目前看好两个方向：一是各行各业数字化、智能化方向，比如细分领域解决方案提供商，或者底层技术提供者。二是进口替代主题。在全球经济增长乏力的情况下，总量需求增长其实不多，但是结构性增长每年都能找到。这些企业基本都满足两个特征：细分领域的第一位置、相对合理的估值。

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